音楽理論の観点からも、『最後のHoly Night』には緻密な仕掛けが施されています。メジャーキーを基調としながらも、随所にサブドミナントマイナーやテンションコードが配置されており、明るいポップネスの中に特有の切なさと都会的な浮遊感が宿っています。サビに向かって高揚感を一気に高めるコード進行は、80年代ウェストコースト・ロックやAORのマナーを完璧に踏襲した構成です。
また、ファンの間で長年語り継がれているのが、1989年に発表された『最後のHoly Night version '89』との違いです。1986年のオリジナル版が華やかで躍動感あるJAL CM仕様のミックスであるのに対し、'89年版はより重厚でモダンなリズムアプローチが施されています。
ボーカルテイクのニュアンスやコーラスの重なり、ドラムスやキーボードの音色処理が変更されており、オリジナル版よりもさらにアダルトで落ち着いたAORテイストへと深化。聴き比べることで、杉山自身のボーカリストとしての表現力の広がりを実感できます。
